Виділений

Зависимость Минфина от инвесторов-нерезидентов: Приближаемся к критическому уровню

Минфин Украины приближается к критическому уровню зависимости от инвесторов-нерезидентов для финансирования дефицита госбюджета и рефинансирования госдолга.

Без нерезидентов Минфину в 2020 году придется или существенно, на 100-200 млрд.грн., секвестировать расходы госбюджета или включать печатный станок (но если НБУ утратит независимость, это может спровоцировать бегство инвесторов и еще более ухудшить ситуацию) или идти на дефолт.

Одна надежда, что нерезиденты И рефинансируют старые долги И прикупят еще немного украинского госдолга на $4 млрд

В 2020 году Минфину из бюджета нужно будет направить на:

  • погашение старых долгов – 282 млрд.грн. – требуется рефинансирование (в том числе внешний 120 и внутренний 162 млрд грн);
  • выплату процентов по госдолгу – 142 млрд.грн. – отражены в госрасходах/дефиците;
  • финансирование дефицита бюджета 94 млрд грн.

То есть нужно как минимум рефинансировать и найти дополнительно 214 млрд.грн. (120 + 94) или больше.

У украинских банков новых денег станет больше в лучшем случае на 31 млрд грн (прирост монетарной базы). Физлица и юрлица особо в деле финансирования госдолга Украины не помогут.

Итого источники денег на госдолги:

  • нерезиденты, как и в 2019 году;
  • банки уменьшат кредитование и направят деньги на ОВГЗ – маловероятно;
  • налоговая амнистия (без нее если физлица увеличат покупки ОВГЗ, то за счет снижения депозитов в банках и для рынка ОВГЗ новых денег не будет) – сейчас нет на повестке дня, ем более в правильном формате.

Итак. Одна надежда, что нерезиденты И рефинансируют старые долги И прикупят еще немного украинского госдолга хотя бы на $4 млрд. Задание выполнимое, но такая зависимость от внешней конъюнктуры должна пугать и Минфин и НБУ.

Вывод для инвесторов в украинские ОВГЗ: следите за цифрами

Первым сигналом ухудшения ситуации станет рост процентных ставок по размещаемым Минфином ОВГЗ. Сейчас этого нет. Процентные ставки продолжают снижаться.

Вторым сигналом станет сокращение срока новых ОВГЗ. Сейчас и этого нет. Наоборот, иностранные инвесторы готовы покупать все более долгосрочные ОВГЗ.

Так что краткосрочно можно спать спокойно.

 

Коментарі

Комментарі поки що відсутні
Вже зарегистрированны? Увійти на сайт
П'ятниця, 29 березня 2024

Зображення Captcha

Підписатися на нові блоги на платформі Інвестгазета:

 

Курси валют

Офіційні курси основних валют (НБУ) на сьогодні
Долар США
ЄВРО
Фунт стерлінгів

 

^