Сергей Фурса

Бюджет печатного станка: Или как власть собирается финансировать дефицит бюджета с помощью ОВГЗ

Бюджет печатного станка: Или как власть собирается финансировать дефицит бюджета с помощью ОВГЗ Бюджет печатного станка: Или как власть собирается финансировать дефицит бюджета с помощью ОВГЗ
Пирамида ОВГЗ – говорили они. И говорили в тот момент, когда долговая нагрузка снижалась. Теперь они подают бюджет, в котором дефицит 6% от ВВП. И финансировать этот дефицит собираются с помощью…. ОВГЗ.
 
Л – логика. П-последовательность.
 
Причем, очевидно, что никакие иностранцы уже не придут. Тем более, тут уголовные дела открывают, как они посмели приходить и зарабатывать в прошлый раз. Но просто не придут, потому что не верят в светлое будущее гривны. И постепенно объем ОВГЗ в собственности нерезидентов сокращается. Иностранцы выходят. А значит, надо справляться собственными силами. И в этом году, с дефицитом бюджета в 7,5% от ВВП и в следующем, с дефицитом в 6% от ВВП.

Что это значит? Ответ может быть только один. И он вам не понравится

Ответ – печатный станок. Они называют это по разному. Назовут по умному. Но это все равно будет печатный станок. И если раньше, когда приходили иностранцы, когда шла продажа доллара, эмиссия гривны была но была обеспеченной, и сопровождалась ростом резервов, то теперь картина развернется.
 
Цитата апологета печатного станка, Данилишина, более чем красноречива.
 
«Оскільки майже 80% потреб у фінансуванні бюджету передбачається покривати за рахунок внутрішніх запозичень, це ставить відповідні вимоги щодо місткості та ліквідності ринку ОВДП, особливо вторинного ринку. В даному контексті важливо забезпечити ефективність роботи НБУ як незалежного монетарного регулятора і органу, що відповідає за стабільність фінансових ринків».
 
Если перевести это с языка чиновника на человеческий язык, то это означает, что финансировать бюджет будет Нацбанк. А Нацбанк может его финансировать только одним способом. Включать станок.
 
В 2019 году дефицит бюджета был чуть больше 2% от ВВП. И долговая нагрузка снижалась. При всех разговорах о долговых петлях от МВФ и пирамидах ОВГЗ – долговая нагрузка падала.
 
И на начало 2020 года отношение гос долга к ВВП достигла уровня в 50%. При том, что 2017 год начинали на уровне 80% от ВВП. В общем, пока не было популизма, пока слушались МВФ, долговая нагрузка снижалась. А сейчас мы начали себе ни в чем не отказывать, живем не по средствам, кинули МВФ и вдруг ОВГЗ больше не пирамида, а самое то, что нужно.
 
Уже на конец 2020 года, если правительство сможет найти финансирование для дефицита, отношение гос долга к ВВП вырастет до 65%. И в начале года мы могли говорить, что это оправдано. Ведь коронавирус. И рост связан с тем, что надо с ними бороться. Ведь так поступают во всем мире.
 
В итоге, дефицит увеличили, а деньги на борьбу не потратили. Нет ни одной эффективной программы по поддержке бизнеса. Да, строят дороги, что, возможно, и поддерживает чей то бизнес, но вряд ли ту сферу, что пострадала от карантина. Объясняя, что иногда эти дороги ведут к больницам. Считая, видимо, всех вокруг идиотами. Но это такое. В любом случае, коронавирусом нельзя теперь объяснять резкий рост гос долга. Коронавирус не причём. И к росту долга в следующем году, неизбежного в связи с таким высоким уровнем дефицита, коронавирус точно будет не причём.

Что это такое? Это повторение пути 2012-2013 г.г., когда страна жила в долг

Жила не по средствам. Умноженное на желание напечатать денег. Ведь в долг будут готовы давать все меньше и меньше. Ведь каждый кризис уникален по своему. Особенно тот, который вы создаете своими руками. Сейчас, таким образом, мы создаем основы следующего кризиса. Разрушаем основы макроэкономической стабильности. Это тоже умное слово. Но по факту оно означает, что у нас стабильный курс и низкая инфляция. А разрушая эту самую пресловутую макроэкономическую стабильность вы получаете резкую девальвацию и резкий рост цен. И сейчас мы все делаем, чтобы получить такой результат.
 
Не сразу. У нас есть запас прочности. Но чем дальше, тем больше подходит фраза – у нас был запас прочности.
Читать дальше
Сергей Фурса

Украинская шизофрения. Уманский

Украинская шизофрения. Уманский Украинская шизофрения. Уманский
Уманский, который был министром или замом министра при всех и особенно при Юлии Владимировне, и даже побыл месяцок министром при Зеленском, а сейчас советник самого Ермака, критикует операцию по выкупу варрантов. Говорит, что зачем мы их покупаем, если по ним ничего не надо платить в ближайшее время. Говорит, что «Зрада». Что зря выкупали. Убытки нанесли государству. И опять каких то ужасных массонов обогатили.
 
Вероятно, тех же, кто стоит за «пирамидой ОВГЗ». В общем, мысль о Соросе приходит как бы сама по себе.
При этом, этот самый Уманский, все время критиковал Яресько за выпуск варрантов, предрекая чуть ли не банкротство государства в связи с непосильными выплатами по этим варрантам.
 
Вот вы ребята определитесь наконец. Варранты это риск и по ним Украина переплатит и значит они зло. Или выкупать варранты ниже номинала это зло, потому что все равно по ним никто не будет платить. Потому что может быть только одно. Либо по варрантам предстоят большие выплаты, мы их ожидаем и поэтому их надо выкупить или обменять на долг. Или варранты это гениальное решение и мы по ним ничего платить не будем.
Потому что пока одни и те же люди нас много лет пугали тем, что Яресько при реструктуризации продала душу дьяволу и выпуск варрантом приведет к непомерной нагрузке на бюджет. А сейчас эти же люди критикую выкуп варрантов.

Это вообще как?

И сама сделка. В ней удивляет только одно. Что Украина решилась на нее сейчас, в год рекордного дефицита бюджета. Потому как по идее вы не ожидаете от страны в такой момент долгосрочного планирования, а ждете, что будут латать дыры.
 
По сути сделки. Были выкуплены варранты. Была выкуплено около 11,5% выпуска по цене около 87% от номинала. Упростим максимально ситуацию и рассмотрим ее. При реструктуризации, более 5 лет назад, под эти варранты, которые Украина только что выкупила, было списано долга на $300 млн. За это время вместо долга были варранты, по которым никто не платил купон.
 
В итоге, только на этих $300 млн было сэкономлено около $100 млн. А теперь Минфин выкупил назад эти бумаги где-то за $260 млн. В итоге, только на этом кусочке варрантов, на 10% от выпуска, Украина сэкономила $150 млн. И если проецировать ее на весь объём выпуска, с которым, возможно, получится сделать тоже самое, то выйдет уже сумма в $1,5 млрд. Хорошая математика. Которую стоит выучить тем, кто хотел распять Яресько за реструктуризацию.
 
В итоге, сделка была выгодной. И очень жаль, что удалось сделать так только с 11% от выпуска. Особенно, учитывая, что падение экономики в 2020 году из-за карантина повышают риски роста экономики выше 2% в следующем году. По крайней мере большинство банков ждут рост ВВП Украины выше 3-4% в 2021 году.
 
Конечно, если предполагать, что Украина никогда никому ничего платить не будет, то можно не выкупать варранты. И просто подождать 2040 года. Когда они спокойно самоуничтожаться. Но, кажется, именно критики выкупа обещали нам бурный экономический рост. И предполагали, что платежи по варрантам составят миллиарды долларов. И, сейчас, критикуя выкуп варрантов, они как бы говорят, что до этого врали. Или
манипулировали. Или фантазировали.
 
Вот такие советники в офисе президента. Кажется, это они вкладывают президенту в уши то, что он говорит. Например про рост налоговый поступлений в полтора раза в этом году. И с такой шизофренией у них в голове это и не удивительно.
Читать дальше
 Михаил Федоров

Акции «Райффазен Банка Аваль» дают больше дохода, чем ОВГЗ и депозиты

Акции «Райффазен Банка Аваль» дают больше дохода, чем ОВГЗ и депозиты Акции «Райффазен Банка Аваль» дают больше дохода, чем ОВГЗ и депозиты

Акции «Райффайзен банк Аваль», на украинской бирже уверенно растут в цене с 2016 года, несмотря на все сложности, с которыми столкнулась страна в последние годы. Более того, в текущий момент акции «Аваля» на Украинской Бирже котируются по 41 копейке, что выше, чем было в 2012 и 2013 годах. А из этого можно сделать вывод, что акции «Райффайзен банк Аваль», одни из немногих, прошли проверку временем и выстояли в тяжелое время.

Читать дальше
 Михаил Федоров

Без доверия инвесторов светлого будущего не будет

Без доверия инвесторов светлого будущего не будет Без доверия инвесторов светлого будущего не будет

У Украины есть путь в «светлое будущее», где страна прошла аудит Международного Валютного Фонда, и он поставил галочку о том, что Украина «молодец», благодаря чему инвесторы со всего мира стали смотреть на страну через призму меньших рисков для своих инвестиций. Следом рейтинговое агентство Moody’s подняло кредитный рейтинг страны до уровня «В», из-за чего доверие к стране еще более увеличилось, и финансовая устойчивость страны уже перестала ставиться под сомнение.

Читать дальше
 Михаил Федоров

Муниципальные облигации прибыльней депозитов и ОВГЗ

Муниципальные облигации прибыльней депозитов и ОВГЗ Муниципальные облигации прибыльней депозитов и ОВГЗ

Национальный Банк Украины понизил основную ставку до 6%. МВФ одобрил программу помощи Stand-By Украине, а следом рейтинговое агентство Moody's повысило кредитный рейтинг Украины до уровня «B3» с «Caa1» с прогнозом – "стабильный". И вся эта последовательность событий приведет и уже приводит к существенному снижению доходностей по ОВГЗ Украины, и процентам по депозитам.

Читать дальше
Віктор Козюк

Презумпція ліквідності: Або як вчорашній вихід Мінфіну на первинний ринок підтвердив одну стандартну гіпотезу про моделі криз в слабких економіках

Презумпція ліквідності: Або як вчорашній вихід Мінфіну на первинний ринок підтвердив одну стандартну гіпотезу про моделі криз в слабких економіках Презумпція ліквідності: Або як вчорашній вихід Мінфіну на первинний ринок підтвердив одну стандартну гіпотезу про моделі криз в слабких економіках

Високі доходності вторинного ринку обмежують первинний, але все одно існують, тобто геп попиту не закривається навіть внаслідок сприятливих арбітражних можливостей.

Читать дальше
Віктор Козюк

Мінфін окреслив короткострокові орієнтири боргової політики

Мінфін окреслив короткострокові орієнтири боргової політики Мінфін окреслив короткострокові орієнтири боргової політики
90901282 2789884567746919 7680503712640401408 n

Теоретично в умовах стресу більш ризикові інструменти торгуються з розширеними спредами, а тому менш ризикові можуть дати виграш з міркувань витрат на обслуговування.

Читать дальше
Володимир Рапопорт

Нерезиденты вышли из ОВГЗ на 3,7%: но боятся нужно будет, если они их будут массово продавать с дисконтом

За месяц нерезиденты уменьшили свой пакет ОВГЗ на 3,7%: Еще все нормально, трагедия начнется, если они будут массово их продавать с дисконтом За месяц нерезиденты уменьшили свой пакет ОВГЗ на 3,7%: Еще все нормально, трагедия начнется, если они будут массово их продавать с дисконтом

На прошедшей неделе Минфин не покупал и не гасил ОВГЗ, кроме возврата 1 млрд. ранее выкупленных НБУ. На вторичном рынке нерезиденты и физлица продавали свои ОВГЗ, а банки выкупали.

Читать дальше
Павло Вернівський

Вы как считаете, нужно отказаться от облигаций (ОВГЗ)?

Вы как считаете, нужно отказаться от облигаций (ОВГЗ)? Вы как считаете, нужно отказаться от облигаций (ОВГЗ)?

Вы считаете, что нужно отказаться от облигаций (ОВГЗ)? Это невозможно в принципе. И я так не считаю. Просто я не поддерживаю политику Минфина. И объясню почему.

Читать дальше
Павло Вернівський

Минфин опустили с небес на землю: Нерезиденты не побежали покупать 7-летние ОВГЗ

Минфин опустили с небес на землю: Нерезиденты не побежали  покупать 7-летние ОВГЗ Минфин опустили с небес на землю: Нерезиденты не побежали покупать 7-летние ОВГЗ

Вчера наш Минфин опустили с небес на землю. Они решили сделать безлимитное размещение 7-летних ОВГЗ и думали, что нерезиденты побегут покупать. А вышло все наоборот. Спрос составил всего - 383 млн грн.

Читать дальше

Подписаться на новые блоги на платформе Инвестгазета:

 

Курсы валют

Официальные курсы основных валют (НБУ) на сегодня
Доллар США
ЕВРО
Фунт стерлингов

 

^