Поколение «миллениалов» как драйверы ответственных (ESG) инвестиций: давление, формирующее бизнес стандарты XXI века

Капитализм в существующем виде приносит миру больше вреда нежели пользы.

Edelman Trust Barometer – 2020

Мир, в котором доминирует человек, все еще может иметь процветающее будущее для всех.

Доклад Римского Клуба «Come On! Капитализм, недальновидность, население и разрушение планеты»

Ответственные инвестиции. Ответственный бизнес. Корпоративная социальная ответственность. История определений весьма многогранна. Насколько текущий кризис, который уже сейчас по своему возможному масштабу часть экономистов и ученых начинают сравнивать с «Великой Депрессией» окажет влияние на стандарты ведения бизнеса как такового? Почти всегда во времена потрясений на первое место выходят аспекты непопулярных решений: снижение затрат, сокращение персонала, сокращение социальных программ. С другой стороны, именно в подобный момент возникают уникальные «окна возможностей» формирования новых стандартов и их внедрения при согласованной политике государства и бизнеса. Значительный интерес представляет крупный частный капитал в силу его политического веса и возможностей влияния на экономику как выделенного государства, так и всей планеты.

Вся история развития капитализма связана с историей развития подходов корпоративной социальной ответственности. Тренд же начала ХХI века: ответственное инвестирование, или ESG Investment.

ESG Investment (ответственное инвестирование): подход к инвестированию, который стремится включить факторы окружающей среды, социальные факторы и факторы управления (ESG факторы: ecology, society, governance) в процесс принятия инвестиционных решений для лучшего управления рисками и устойчивого и долгосрочного возврата от инвестиций.

Факторы ESG Investment:

Экологические (Е): изменение климата; выбросы парниковых газов; истощение природных ресурсов (в т. ч. нехватка питьевой воды); отходы и загрязнение; вырубка лесов (обезлесение).

Социальные (S): условия труда (включая рабовладение, детский труд); развитие местных сообществ; охрана здоровья и безопасность; гендерный состав.

Управленческие (G): вознаграждение топ-менеджмента; взяточничество и коррупция; политическое лобби и пожертвования; структура и гендерный состав совета директоров; налоговая стратегия компании.

Источник: Источник: ESG факторы в инвестировании, 2019, PricewaterhouseCoopers Russia, МИБРИС

Global Sustainable Investment Alliance в 2012 определили основные признаки – направления ESG инвестиций:

Негативный, исключающий отбор: исключение из фондов или портфеля инвестиций компаний, не отвечающих критериям ESG; Лучшие активы с социально ответственной практикой (positive/best in class): инвестирование в секторы, компании или проекты с ESG принципами, доходность которых на уровне лучших индустрий; Контроль соблюдения стандартов: исключение из списка инвестиций активов, проектов и компаний, не соблюдающих стандарты OECD, ILO, UN, UNICEF; ESG интеграция: включение в анализ для принятия решения инвестиционными менеджерами экологичных, социальных и управленческих факторов; Целевое инвестирование: инвестирование в проекты, активы, компании, основной целью которых является ответственное ведение бизнеса (возобновляемая и альтернативная энергетика, технологии сохранения природы и т.п.); Инвестиции в развитие сообществ: инвестиции, направленные в проекты для решения социальных проблем, включая развитие сообществ (в первую очередь незащищенные слои);

Корпоративное вовлечение: участие владельцев бизнеса в изменении бизнес культуры компаний и технологий-стандартов ведения бизнеса с основой на социально ответственных принципах.

Ожидание еще 2 млрд человек к 2050 году, глобальное потепление, проблемы с экологией и ресурсами (их нерачительное использование) привело к развитию подобных ESG фондов от 200 в 2004 до 924 в 2014 и уже далеко за 1000 в настоящее время.

По данным PwC, объем капитала ответственного инвестирования рос ежегодно на 30%, около половины всех управляемых активов в ЕС относят к активам с ESG подходом.

Как ни странно, одним из основных драйверов выступает поколение миллениалов (родившиеся в 90-х годах ХХ века и позднее), которые в настоящее время активно вступают в права наследования и управления крупным частным капиталом. Для стран экс-СССР это по сути второе поколение владельцев капитала, идеология которых сформирована в постсоветский период, которые как правила получили образование на Западе и имеют идеологию и взгляды, схожие с их западными сверстниками.

По оценкам EY объем капитала, передаваемого по наследству более 30 трлн. долларов США. Поэтому следует ожидать дополнительное давление, оказывающее влияние на рост индустрии ответственных инвестиций (их определяют как ESG Investment).

Согласно исследованию в момент, когда меняется поколение, компании по управлению активами (Asset Management Company) обычно теряют от 70 до 80 процентов их активов. В конечном итоге работа приватных банкиров, предлагающих новому поколению владельцев крупного частного капитала идеологию ESG инвестиций, способствует сохранению этих активов в управлении компании. Новое поколение самим фактом появления влияет на изменение целой банковской индустрии!

Современные тенденции отмечены исследователями как движение индустрии от пассивных инвесторов, которые зависели от уровня доходности, различных предлагаемых преференций и пенсионных планов, к поколению обеспеченных инвесторов, для которых интересны и цели инвестирования (как финансовые, так и нефинансовые). Они активно влияют на принятие решения и контроль его исполнения.

Если анализ Morgan Stanley в 2016 г. показывал, что около 84% миллениалов ставят принципы ESG как фокусные, то уже исследование Global Sustainable Investment Alliance по итогам 2018 года дает картину 97% всех инвесторов. Это уже не только миллениалы, а макро экономический тренд. Это же исследование приводит статистику, усиливающую представление о возможностях нового поколения с точки зрения изменений стандартов ведения бизнеса в новой парадигме:

По разным источникам от 80 до 90 процентов поколения миллениалов инвестируют, принимая во внимание принципы социально ответственного инвестирования, в основе которого критерии ESG.

Около 15% инвесторов – миллениалов и 7% старших поколений готовы выйти из активов компании, не придерживающихся практики ESG; Около 15% инвесторов-миллениалов и 9% инвесторов – представителей старших поколений готовы в первую очередь приобретать продукцию компаний – ответственных брендов. Около 17% инвесторов – миллениалов анализируют качество ESG практик компаний, заявляющих об их использовании в процессе собственного бизнеса;

Насколько же эти принципы релевантны для пространства экс-СССР?

Ответы дадут время и динамика развития экономического кризиса. Но часть факторов уже очевидны и следует ожидать, что кризис только усугубит ситуацию.

Так, согласно данным PwC, основными барьерами включения ESG в процесс инвестирования выступают:

Источник: ESG факторы в инвестировании, 2019, PricewaterhouseCoopers Russia, МИБРИС

Подобная ситуация присутствует и в вопросе официального использования, и подтверждения нефинансовой отчетности компании, в России в таком видят смысл только 24% компаний против в среднем 60% в мире. Отличается ли положение вещей в Украине и других странах экс-СССР? Очевидно, что нет.

Это и вопрос культуры ведения бизнеса, и вопрос востребованности – восприятия подхода обществом, и текущей стадии развития исторического и экономического. Исследования 2018г., проведенные среди членов CFA Institute, работающих в исследуемой географии, указывали, что бизнес все больше внимания уделяет вопросам корпоративного управления, но практически не интересуется аспектами социальной и экологической ответственности. По мнению респондентов, вопросы корпоративного управления влияют на доходность акций больше, чем другие критерии – 81% опрошенных. Только 11% респондентов считают, что социальные факторы оказывали влияние на ценообразование финансовых инструментов и только 7% полагают, что экологические факторы значимы для ценообразования на рынке акций, а также определяют доходность по облигациям.

Следует отметить, что вопросы корпоративной социальной ответственности CSR (а вопросы ответственного инвестирования – составная часть глобальной повестки CSR) в силу своего временного фактора никогда не являлись параметром номер один для бизнеса в странах экс-СССР. Это вполне объяснимо фактом первичного накопления и формирования крупного частного капитала как такового. Часть проблем несет в себе и разрыв поколений, выявляемый исследователями, где второе поколение не вовлечено в полной мере в вопросы управления, истории формирования бизнеса, построения долгосрочной стратегии его развития. Большинство родителей – владельцев крупного частного капитала не проводят специального обучения-информирования детей о текущих делах и не имеют четкой стратегии наследования и вовлечения детей в вопросы управления бизнесом. И конечно нужно полагать, что ситуация снижения доходности и прочие риски, привнесенные пандемией только усугубили положение.

При этом все-таки неверно указывать только на проблематику в странах экс-СССР, ситуация в целом в мире отвечает ситуации «все понимаю, но пока ничего не могу с этим поделать»: исследование PricewaterhouseCoopers Responsible Investment Survey – 2019 говорит о том, что климатическими вопросами обеспокоены 83% инвесторов, тогда как только 31% принимают меры. При том, что 89% инвесторов обеспокоены рисками кибербезопасности, только 41% принимают меры. Также 64% обеспокоены вопросами цикличной экономики и только 17% принимают меры.

И все-таки в данном вопросе хочется быть оптимистом: в целом тренд на ESG Investment сформирован, драйвером процесса выступает молодое и прогрессивное поколение миллениалов, подобные установки у большинства представителей поколения этого поколения и в странах экс СССР. Сохранение приоритета ответственных инвестиций у владельцев крупного частного капитала в Европе в том числе подтвердило исследование 2020 года компании McKinsey, посвященное анализу последствий влияния пандемии на бизнес Private Banking.