Выделенное

Банкиры Wall Street, зарабатывающие на кризисе, чувствуют сейчас такой же «запах в воздухе» как в 2007

Во время периода отчетности в апреле, один из аналитиков обратил внимание на оптимистичный настрой Кена Моэлиса, CEO инвестбанка, основной бизнес которого - реструктуризация бизнеса компаний на грани банкротства.

«Ваши комментарии были на удивление положительными», - сказал Кен Уортингтон, старший аналитик по акциям JPMorgan Chase.

На первый взгляд, рыночные условия показывают мало признаков бедствия. Экономика в США и во всем развитом мире растет, фондовый рынок остается оптимистичным, несмотря на волатильность, а ставки по корпоративным дефолтам по-прежнему низкие и по прогнозам в 2018 году продолжат снижаться.

Так почему же Моэлис так оптимистичен?

«Послушайте, ситуация может ухудшиться», - сказал Моэлис. (Имейте в виду, что «ухудшиться» с точки зрения банкира-реструктуризации, который празднует во время спадов, означает «улучшиться» для большей части остального мира).

Как заявил в марте сопредседатель и глава инвестиционно-банковского сектора JPMorgan Даниэль Пинто, 40%-ная коррекция, вызванная инфляцией и ростом процентных ставок, может уже вырисовываться на горизонте.

Согласно недавним данным исследования Bank of America Merrill Lynch, крупнейшие портфельные менеджеры рынка уже ведут себя так, как будто крупный экономический спад близок.

И хотя они с готовностью отмечают, что никто не может предсказать следующий крах, ведущие банкиры Wall Street также присоединяются к общему хору, предупреждая, что экономический бум может быть уже на последних стадиях.

«Я действительно думаю, что мы все чувствуем себя так, как в 2007 году», - сказал Билл Дерро, глава рекапитализации и реструктуризации в Moelis & Co. - «В воздухе был такой же запах, были такие же сумасшедшие сделки. Вы только знали, что это вопрос времени».

Business Insider поговорил с несколькими крупнейшими реструктуризационными банкирами, которые в курсе перспектив своей отрасли, отчасти из-за дезорганизующих тенденций, связанных с компаниями, обремененными долговыми обязательствами, а также из-за того, как бизнес изменился со времени последнего финансового кризиса.

Массовый долг, растущие процентные ставки

Глобальная ставка по проценту невозвратов для слабых компаний действительно очень низкая. По данным Moody's, она поднялась в марте на 3,9% из-за нескольких розничных и нефтегазовых компаний, но в апреле упала до 3%, и ожидается, что опустится еще до 1,2% за год.

Но, как указывал Моэлис в своем обращении к инвесторам, в последние годы в США выросли объемы высокодоходных корпоративных долговых обязательств и займов, выданных более рискованным компаниям, на уровнях, намного превышающих докризисные максимумы.

Исторически сложилось так, что большие объемы высокодоходной эмиссии «после определенного периода времени привели к повышению уровня реструктуризации», - сказал Стив Зелин, глава отдела реструктуризации в Северной и Южной Америке в PJT Partners.

Четыре из последних пяти лет мы наблюдали как высокодоходные облигации, так и кредиты для компаний с задолженностями, превышали докризисные уровни 2007 года. Кроме того, 2017 год стал рекордным для США по займам для компаний с долгами, объем которых составил $1,4 трлн., что на 25% больше, чем в предыдущем максимуме, по данным Thomson Reuters.

Разумеется, избыток долга в немалой степени объясняется средой сверхнизких процентных ставок, навязанных Федеральной резервной системой после кризиса. Многие компании воспользовались и рефинансировали свои долги до 2015 года.

Но в будущем «будет рефинансирование по значительно более высоким ставкам», - сказал Зелин, учитывая, что ФРС в марте повысила процентные ставки до самого высокого уровня с 2008 года и, как ожидается, повысит еще как минимум два раза в 2018 году.

Рефинансирование по более высоким ставкам еще больше сократит предел погрешности для проблемных компаний, поскольку им придется выделять дополнительный денежный поток для покрытия более дорогих платежей по процентам.

«Когда у вас есть высокозатратные компании, то даже скромный рост процентных ставок может привести к увеличению активности в области реструктуризации», - сказал Ирвин Голд, исполнительный председатель Houlihan Lokey и соучредитель группы фирм по реструктуризации.

Но есть одна причина для оптимизма связанная с тем, как изменилась реструктуризация со времен финансового кризиса. Для топ-фирм это становится всепогодным бизнесом, в котором банкиры могут зарабатывать деньги, решая проблемы и очищая балансы компаний, балансирующих на грани финансового краха.

Часть стратегии Moelis & Co. включает в себя работу с клиентами до того, как они окажутся в суде по делу о банкротстве - организации выкупа долгов и использования предложений обмена, чтобы уменьшить долговую нагрузку и получить скидки. По словам фирмы, около 50% мандатов по реструктуризации завершено вне суда.

Будет много работы

Тем не менее, некоторые фирмы сейчас нанимают специалистов, которые должны быть готовы к тому, что экономика пойдет в худшую сторону.

«Бизнес по реструктуризации - хороший бизнес в обычные времена и отличный бизнес во время рецессии», - сказал Августин. - «В конечном счете, когда произойдет рецессия или кредитная коррекция, по направлению реструктуризации будет много работы».

«В нашем мире люди просто ожидают, что это произойдет. Люди пытаются позиционировать свои команды, чтобы быть готовыми к этому, - сказал Дерри. - «Это был урок из последнего цикла: лучше инвестировать на раннем этапе и иметь сплоченную команду, которая может немедленно выполнить работу».

Никто не догадывается, когда этот день наступит, так как никто не имеет хрустального шара, кроме Кена Моэлиса, который, как говорят, который купил его на блошином рынке в Париже и держит на стойке в своем кабинете.

По материалам: businessinsider

Читайте также блогах на платформе Investgazeta:

Быть в кэше не было так привлекательно со времен финансового кризиса - вот почему это ужасный знак для рынков

Cледующий крах рынка станет одним из худших когда-либо в истории, объясняет крупнейший медведь фондового рынка США

Тяжеловесы Wall Street забили тревогу из-за экономической угрозы, на которую ранее не обращали внимания

Миллениалы меняют весь ход торговли, - BlackRock в $1,8 трлн объясняет, как поколение Y начало экономическую революцию

ТОП-4 драйвера в финансовой отрасли, которые нужно отслеживать, чтобы не закончить как Blockbuster или Kodak

Рыночные быки «подавлены», но есть две весомые причины, по которым они отказываются сливать акции, - Bank of America

Bank of America: 4 причины, почему эскалация торговой войны между США и Китаем - лишь «верхушка айсберга»

 

Читайте также:

 

Комментарии

Нет созданных комментариев. Будь первым кто оставит комментарий.
Уже зарегистрированны? Войти на сайт
19.03.2024

Изображение капчи

Подписаться на новые блоги на платформе Инвестгазета:

 

Курсы валют

Официальные курсы основных валют (НБУ) на сегодня
Доллар США
ЕВРО
Фунт стерлингов

 

^