Украинские акции обвалились

Ежедневный выпуск аналитических материалов от Astrum Investment Management: 5 февраля. Алчевский МК запускает доменные печи, результаты Центрэнерго за 2009 г. превысили ожидания, а аукционы по продаже PREN и SOEN вновь перенесены

Глобальные рынки

Мировые рынки обвалились из-за негативной макростатистики и плохой бюджетной ситуации Греции, Португалии и Испании

На мировых фондовых и сырьевых рынках в четверг наблюдалась крайне негативная динамика на фоне существенного укрепления американского доллара. Растущие спрэды на CDS долгов Греции, Португалии и Испании указывают на рост волнений по поводу бюджетной ситуации этих стран: например, дефицит бюджета Греции превысил 10% от ВВП, в то время как по требованиям к странам-членам ЕС дефицит бюджета не должен составлять более 3% от ВВП. Такая ситуация негативно отражается на курсе евро, которое обвалилось в четверг ниже USD/EUR 1,37. Стремительный рост американского доллара привел к обвалу цен на сырье. Цены на нефть обвалились на 5%. Падение также стимулировала негативная макростатистика из Европы и США. Производственные заказы в Германии в декабре упали на 2,3%, вопреки ожидаемому росту на 0,2%. В США фондовый рынок был также разочарован негативными данными с рынка труда. Количество первичных пособий по безработице на прошлой неделе неожиданно выросло до 480 тыс., в то время как экономисты в среднем ожидали снижения до 461 тыс. В пятницу выходит официальная статистика по уровню безработицы в США, поэтому увеличение пособий говорит о том, что уровень безработицы скорее всего не снизится с текущих 10%.

В целом за день индекс DJIA упал на 2,6% до 10002 пунктов, индекс S&P 500 обвалился на 3,1% до 1063 пунктов. Цена нефти обвалилась на 5% по итогам торгов на NYMEX, на USD 3,8 до USD 73,1 за баррель. Цена золота упала на USD 49 до USD 1062 за унцию. Сегодняшнее продолжение укрепления доллара должно привести к дальнейшему давлению на весь спектр активов — акции, сырье и драгметаллы.

Украинские рынки

Украинские акции обвалились

Европейские индексы падали в четверг на беспокойстве о финансовых проблемах Греции и Португалии, а также о негативных макро-данных из Германии. Сезонно скорректированные промышленные заказы в Германии снизились на 2,3% в декабре по сравнению с консенсус-прогнозом роста на 0,2%. Падение акций также подпитывалось негативной статистикой по рынку труда США: подача заявок по безработице выросла за последнюю неделю на 480 тыс., в то время как экономисты ожидали снижения до 461 тыс. В результате таких сильных негативных глобальных настроений, практически все украинские ликвидные акции упали. Индекс УБ снизился 1,97% до 1660 пунктов, индекс ПФТС скорректировался на 0,74% до 639 пунктов. Заметным исключением был Банк Форум, который вырос на 3,8% на УБ на сообщениях СМИ о том, что основные акционеры банка пришли к успешной договоренности. Торговый оборот на УБ упал с 45 млн. грн. в среду до 34 млн. грн., на ПФТС — с 13 млн. грн. до 11,8 млн. грн.

Гривна укрепилась на 0,5%

В четверг гривна смогла отыграть потери текущей недели. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 8,0265-8,0325: гривна укрепилась к доллару на 0,5%. Сократившаяся ликвидность банковской системы в гривне помогает сдерживать удорожание доллара. Благодаря меньшей ликвидности Нацбанк чувствует себя уверенно в управлении свободными ресурсами банковской системы: он сократил ставку по своим 7-дневным депозитным сертификатам с 6% до 5% годовых.

 

Экономика и политика

Кредитная активность остается вялой

По данным Национального банка Украины, монетарная база на конец января составляла 189,4 млрд. грн., что ниже на 2,8% м/м, но выше на 5,2% г/г. Денежная масса (М3) составила 480,2 млрд. грн., что соответствует падению на 1,5% м/м и на 2,5% г/г.

Мнение Astrum: Январь является месяцем сезонного сокращения денежных агрегатов к предыдущему месяцу. При этом данные за январь’10 показывают, что кредитная активность в банковском секторе остается вялой. В те месяцы, когда направляемая правительством кредитная поддержка Нафтогаза отсутствует, в экономике не наблюдается кредитной экспансии. Кредиты в январе сократились на 2% м/м, или на 14,1 млрд. грн. При этом сокращение объема кредитов во многом связано с тем фактом, что НБУ начал ликвидацию Укрпромбанка, и его кредитный портфель теперь не учитывается в совокупных показателях банковской системы. Около 12 млрд. грн. из общего сокращения кредитов на 14,1 млрд. грн. м/м в январе обусловлено этим фактором. Ликвидация Укпромбанка также послужила одной из причин сокращения депозитов юридических лиц на 3,2% м/м в январе’10. При этом депозиты физлиц выросли на 0,3% м/м, или на 739 млн. грн., несмотря на продолжающиеся выплаты вкладов в национализированных банках. Рефинансирование со стороны НБУ составило 1,4 млрд. грн., причем практически вся сумма была предоставлена шести коммерческим банкам как поддержка на финансовое оздоровление. Мы рассматриваем 2010 год как поворотную точку в контексте динамики монетарных агрегатов: Нацбанк должен будет ослабить монетарную политику благодаря стабилизации обменного курса и в связи с потребностью возобновлять кредитную активность.

Прямой государственный долг составил 22,9% ВВП

По данным Министерства финансов, прямой государственный долг в декабре 2009 г. увеличился на 1,1% м/м до 211,6 млрд. грн. В то же время гарантированный государством долг вырос на 16,6% м/м до 89,8 млрд. грн.

Мнение Astrum: В декабре 2009 г. правительство реструктуризировало 8 млрд. грн. (70%) своего давнего долга перед НБУ в долгосрочные (сроком обращения от 8 до 12 лет) государственные облигации (ОВГЗ). Это не повлияло на общий объем внутреннего государственного долга, поскольку данная сделка является лишь внутренней перегруппировкой внутри общей суммы. При этом правительство официально включило в статистику гарантии по 5-летним внешним облигациям Нафтогаза (с более подробной информацией о реструктуризации можно ознакомиться в Astrum Daily от 6 ноября 2009 г.) на сумму USD 1,6 млрд. (эквивалент 12,7 млрд. грн.). Это стало основным фактором существенного роста гарантированного долга в декабре’09. Правительство также продолжает предоставлять гарантии по векселям Укравтодора, причем в декабре’09 объем таких гарантированных векселей вырос на 190% м/м, или на 1,1 млрд. грн. Прямой государственный долг на конец 2009 г. составил 22,9% ВВП (при нашей оценке номинального ВВП в 2009 г. в 924,3 млрд. грн.). Данный уровень все еще остается невысоким по мировым меркам. Если включить в данный показатель и гарантированный государством долг, то он составит 32,6% ВВП. При этом рост прямого государственного долга на 80,9 млрд. грн. в 2009 г. является еще одним подтверждением тому, что официально заявленный бюджетный дефицит в 21,6 млрд. грн. слишком мал, чтобы быть реальностью.

Тэги: фондовый рынок валютный рынок нбу центрэнерго турбоатом astrum аналитика компаний